Kathy Kraninger foi diretora do Consumer Financial Protection Bureau de 2018 a 2021. No ano passado, ela foi trabalhar para a Solidus Labs, uma empresa sediada em Nova York que apoia a transparência nos mercados de criptomoedas e finanças descentralizadas. Recentemente, o editor executivo do Observer, James Ledbetter, entrevistou-a; esta transcrição foi editada para maior extensão e clareza.
Observador: Diga-me o que é o Solidus Labs e o que você faz lá?
Kraninger: Sou o vice-presidente de assuntos regulatórios, saindo de uma carreira de mais de 20 anos, trabalhando para o governo dos EUA, estava procurando uma empresa de criptomoedas porque achava que esse era um lugar realmente empolgante. A Solidus foi fundada com a introdução e aprimoramento da integridade do mercado em criptomoedas em geral. Somos especialistas em comportamento de negociação e na configuração de negociação algorítmica, ajudando os traders a entender quais são as linhas em relação a todos os requisitos legais e de conformidade que existem nas finanças tradicionais. Os fundadores estavam observando o que estava acontecendo com relação às ICOs em 2017, disseram eles, esta indústria realmente está perdendo a vigilância do mercado.
O que isso significa “vigilância do mercado”?
Praticamente 90% da atividade de negociação é centralizada fora da cadeia, em vez de estar realmente na cadeia. Nosso pão com manteiga começou como vigilância de mercado fora da cadeia. Então procurando falsificação , vanguardista , lavagem de negociação , e então olhando para a relação entre as transações: fiat entrando na troca, saindo da troca, os tokens entrando e saindo da troca.
Por analogia, apenas para que os leitores possam entender: Quem desempenha essa função de vigilância de mercado no comércio tradicional?
As trocas sim. Eles são realmente obrigados. Existem provedores de serviços de software de terceiros que fazem isso para as trocas nos mercados tradicionais. Uma das grandes diferenças, porém, nos mercados tradicionais, você tem ativos que são nativos de uma bolsa, e há um mercado aberto e fechado. Esse definitivamente não é o mundo dos ativos digitais.
Como você acha que a recente queda dramática nos preços das criptomoedas afeta o ambiente regulatório?
A volatilidade em geral dos preços tem sido uma preocupação para os reguladores porque eles podem ver obviamente o que isso pode fazer para os consumidores e investidores de varejo. Acho que há uma atitude geral ou expectativa de que a manipulação, bomba e despejo são parte do que está impulsionando essa volatilidade. É entender isso melhor e depois dizer, ok, quais controles devem estar em vigor neste mercado, ou serem aplicados?
Um aspecto da criptomoeda que sempre incomoda os reguladores é a propensão à fraude e lavagem de dinheiro e outras atividades desagradáveis. Existem medidas que as principais plataformas de negociação podem e devem tomar para reduzir isso?
Absolutamente. E de fato que eles estão tomando. Nós da Solidus criamos uma comunidade de interesse tentando destacar o que a indústria de criptomoedas está fazendo. Muita atenção ao combate à lavagem de dinheiro e ao cumprimento da Lei de Sigilo Bancário. Essas regras estão em vigor, mas não houve muita atenção à integridade do mercado e fraudes além das grandes manchetes desse terrível evento que acabou de acontecer. Existem boas práticas que são seguidas por corretores e formadores de mercado e outros neste espaço para identificar a manipulação e cumprir os códigos de conduta existentes.
O setor de criptomoedas testemunhou algumas falências e consolidação nos últimos meses. Você acha que isso ajuda ou prejudica o setor em termos de mercados eficazes e transparentes?
Acho que é uma progressão natural e uma oportunidade para realmente amadurecer essa indústria. Acho que uma recessão realmente dá às pessoas a oportunidade de se concentrar na infraestrutura, nos comportamentos certos. Você espera e espera que as empresas que estão agindo com responsabilidade são as que vão sobreviver, e que isso seja melhor para investidores e consumidores. Então é isso que eu vejo como um lado positivo para a desaceleração do momento.
Existe, porém, o risco de criar um monopólio ou oligopólio de pessoas que dominam o espaço, o que contraria o espírito das finanças descentralizadas?
É uma mudança definitiva de paradigma aqui para chegar à descentralização. Acho que os reguladores têm um papel nisso. A regulação tem muito a ver com os intermediários que os reguladores podem realmente controlar e impor a conduta do mercado. E quando você fala sobre como o defi é imaginado, uh, mesmo que não seja necessariamente o modo como o defi está operando agora, é realmente sobre peer-to-peer e a eliminação desses intermediários. Esse é o desafio que os reguladores estão enfrentando.
Qual é a lógica por trás de ter a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) e não, digamos, a Securities and Exchange Commission ou outro órgão regulando as criptomoedas?
Você tem um sistema de títulos e mercados de capitais e formação de capital que é supervisionado pela SEC. E então você terá a dinâmica em torno de commodities e outros ativos que não são títulos. Derivativos, opções, futuros, esses são regulados pela CFTC. Há uma pequena lacuna aqui quando você analisa isso em termos de supervisão do mercado spot. Isso pode ser preenchido pelo Congresso e muitos projetos de lei agora estão considerando que a CFTC supervisione esses mercados à vista.
Isso é essencialmente o que vem acontecendo ao longo do tempo. Aconteceu com o câmbio. Aconteceu com as trocas. Esses mercados se parecem um pouco com os mercados de commodities e foram colocados sob os cuidados da CFTC.
Você mencionou projetos de lei no Congresso. Você espera que uma parte significativa da legislação de criptomoedas ou stablecoins seja aprovada neste Congresso?
Este Congresso? Não. Passei metade da minha carreira no Capitólio, realmente não esperava. Se isso acontecer, seria bastante milagroso. Definitivamente, existem algumas questões estreitas que, em um projeto de lei de final de ano, poderiam potencialmente ser resolvidas. Nos próximos anos, há a oportunidade de legislação de stablecoin. É definitivamente uma conversa global. E acho que há perigos para os EUA não liderarem de fato e, como observei, a supervisão do mercado spot é realmente apenas algo que o Congresso pode resolver.
