Executivos de empresas que informarem erroneamente as finanças perderão seus bônus sob uma nova regra adotada pela Securities and Exchange Commission ontem (26 de outubro).
o regra , que deve entrar em vigor em um ano, exigirá que todas as empresas públicas adotem as chamadas políticas de “clawback” que rescindem a remuneração baseada em incentivos dos executivos se suas empresas revisarem demonstrações financeiras anteriores para corrigir um erro contábil (uma prática comumente conhecida como um correção ). Caso ocorra um erro, as empresas devem ter uma política para recuperar a remuneração baseada em incentivos dos executivos, incluindo opções de ações, com data de três anos a partir da emissão da atualização.
Embora a regra tenha como objetivo impedir que os executivos corporativos mantenham o pagamento erroneamente concedido, essas políticas se mostraram difíceis de aplicar para as empresas do S&P 500, a maioria das quais já possui regulamentos de restituição em vigor. Exemplos anteriores de tentativas malsucedidas de recuperação em empresas como a Goldman Sachs sugerem que recuperar os bônus dos executivos pode ser complicado, mesmo com uma supervisão regulatória mais forte.
SEC busca reprimir executivos que reportam informações financeiras incorretamente
Uma regra de devolução foi incluída na lei Dodd-Frank de 2010 aprovada pelo Congresso após a crise financeira, mas nunca adotada pela SEC. Embora uma regra tenha sido introduzida em 2015, ela nunca foi finalizada e permaneceu intocada nos anos que se seguiram, quando os republicanos controlaram a agência. Gary Gensler, um candidato democrata e atual presidente da SEC, anunciou no início deste mês que a agência estava reabrindo comentários na regra de 2015. Passou por 3 a 2, com todos os democratas da Comissão a favor e os republicanos contra.
Gensler explicou o raciocínio por trás da política em um comunicado antes da votação de ontem. “Executivos corporativos geralmente são pagos com base no desempenho das empresas que lideram, com fatores que podem incluir receita e lucros do negócio”, disse ele. “Se a empresa cometer um erro material na preparação das demonstrações financeiras exigidas pelas leis de valores mobiliários, no entanto, um executivo pode receber uma compensação por atingir um marco que, na realidade, nunca foi atingido.”
Uma das mais notórias reapresentações financeiras da história ocorreu na Enron Corporation, que admitiu em 2001 ter superestimado seus lucros ao cerca de US$ 600 milhões durante um período de cinco anos. O escândalo da Enron ajudou a aprovar a Lei Sarbanes-Oxley em 2002, que exigia certos requisitos de manutenção de registros financeiros para empresas públicas e incluía uma disposição exigindo que os diretores executivos e diretores financeiros pagassem bônus e outros incentivos ou remuneração baseada em ações. para sua empresa após uma reformulação.
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A maioria das empresas do S&P 500 adotou políticas de recuperação após a Sarbanes-Oxley, e hoje todas, exceto 21 dessas empresas, têm algum tipo de recuperação, de acordo com a ISS Corporate Solutions, fornecedora de dados e análises para corporações.
Como a regra da SEC se aplica a todas as empresas públicas, ela ampliará o conjunto de empresas americanas onde os executivos podem perder seus bônus caso ocorra um erro contábil. A ISS observa que as empresas menores são menos propensas a ter políticas de recuperação nos livros, particularmente em setores como saúde e serviços de comunicação. Hester M. Peirce, uma comissária que votou contra a regra, citou uma estimativa sugerindo que a regra poderia se aplicar a até 50.000 funcionários de empresas públicas.
Essa regra também expandirá os tipos de reformulações que podem desencadear uma devolução. Enquanto a regra de 2015 só se aplicaria a grandes erros contábeis, levando a uma reformulação dos resultados financeiros de anos anteriores, a regra recente aprovada pela SEC exigirá que as empresas recuperem o pagamento de incentivos quando ocorrerem erros menores.
Exemplos anteriores sugerem que as regras da SEC podem ser difíceis de aplicar
Embora a regra da SEC tenha como objetivo impedir que executivos forneçam demonstrações financeiras enganosas que inflacionem seus ganhos, “não está claro que isso vá acontecer”, disse Sanjai Bhagat, professor de finanças da Universidade do Colorado Boulder que trabalhou anteriormente para a SEC.
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“Quando as empresas tentaram usar o clawback para obter compensação de seus gerentes… as empresas não tiveram muito sucesso”, observou ele. A Goldman Sachs, por exemplo, não conseguiu recuperar o dinheiro de alguns executivos durante o 1MDB escândalo de corrupção , durante o qual os executivos pagaram propinas a funcionários estrangeiros para obter negócios para o banco. Um ex-executivo do Goldman, Gary Cohn, nunca devolveu seu pagamento para a empresa e, em vez disso, doou para caridade.
Parte do que torna os clawbacks difíceis de aplicar é a forma como os executivos são normalmente remunerados, com incentivos baseados em medidas de curto prazo, como opções de ações, disse Bhagat. Quando os executivos são obrigados a pagar suas empresas, às vezes os fundos já foram gastos. Dentro um artigo para a Harvard Business Review publicada no ano passado, Bhagat e Charles M. Elson, fundador do Weinberg Center for Corporate Governance da Universidade de Delaware, argumentaram que a questão poderia ser abordada fornecendo compensação de incentivo na forma de ações restritas que não podem ser vendidas ou exercido até a saída de um executivo da empresa.
Essa abordagem “atenderia às preocupações da SEC sobre as recuperações de uma maneira muito mais eficaz”, disse Bhagat.
Nos últimos anos, algumas empresas começaram a adiar o pagamento de altos executivos caso sejam considerados responsáveis por má conduta no futuro. Como Elson disse ao Wall Street Journal no ano passado, “a maneira mais eficaz de recuperá-lo é nunca distribuí-lo para começar”.
